銀行理財6月平均收益率破4點 短期化趨勢增強
摘要：6月初銀行間市場出現(xiàn)流動性緊張的局面，短期資金需求猛增，從收益率上來看，據(jù)相關數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，投資期限小于一個月的理財產品平均收益率破4點。從期限來看，長短期理財產品不對等的漲幅，表現(xiàn)出今年上半年，銀行理財產品也越發(fā)出現(xiàn)短期化趨勢。
受銀行間市場資金緊張、大量到期理財產品需要兌付等多重因素影響，商業(yè)銀行掀起了“搶錢”大戰(zhàn)，而理財產品再次成為了攬儲利器。相關數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月28日，6月份商業(yè)銀行共發(fā)行3286款理財產品，發(fā)行量環(huán)比上升21.3%，平均預期收益率大幅上漲，銀行理財產品市場“量價”齊升。
6月份的銀行理財市場很好詮釋了什么叫做“水漲船高”。而這次“漲水”也出現(xiàn)了不同尋常的一面。相關數(shù)據(jù)顯示，按投資期限類型劃分，除一年期以上期限理財產品平均預期收益率出現(xiàn)回落外，其余各期限理財產品平均預期收益率均上漲，短期產品漲幅大于中長期產品。短期理財產品的瘋狂引人注目，利率倒掛顯示了銀行短期流動性緊張。
相關分析師認為，隨著季節(jié)性因素的消退，銀行間利率有望在7月中旬以后回落。銀行理財產品的預期收益率也將回歸理性，長短期理財產品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結束，短期理財產品的預期收益回落幅度可能較大。
理財市場
6月份的銀行理財市場很好詮釋了什么叫做“水漲船高”。而這次“漲水”也出現(xiàn)了不同尋常的一面。相關數(shù)據(jù)顯示，按投資期限類型劃分，除一年期以上期限理財產品平均預期收益率出現(xiàn)回落外，其余各期限理財產品平均預期收益率均上漲，短期產品漲幅大于中長期產品。短期理財產品的瘋狂引人注目，利率倒掛顯示了銀行短期流動性緊張。
相關分析師認為，隨著季節(jié)性因素的消退，銀行間利率有望在7月中旬以后回落。銀行理財產品的預期收益率也將回歸理性，長短期理財產品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結束，短期理財產品的預期收益回落幅度可能較大。
理財市場
長短期收益率倒掛
6月初銀行間市場出現(xiàn)流動性緊張的局面，這種影響逐漸傳遞到了理財市場，幾乎所有的商業(yè)銀行都開始不“淡定”了。
本報記者注意到，某國有大行發(fā)售了一款期限為30天的短期理財產品，預期年化收益率高達6%。而同一天發(fā)售的期限為196天的產品，收益率卻僅為5%。兩款產品為該行發(fā)行的同系列產品，同為非保本浮動收益型，但短期收益卻高于長期收益。
這種情況在理財市場并不常見，但6月份長短期產品利率倒掛的現(xiàn)象卻在各商業(yè)銀行中普遍存在。某股份制銀行分行人士稱，近期資金面緊張導致分支行層面攬存壓力倍增，在理財和存款兩方面都加大了力度，尤其是短期資金需求度增大。
短期資金需求猛增，導致了長短期理財產品不對等的漲幅。根據(jù)相關數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，投資期限小于一個月的理財產品平均預期收益率為4.36%，漲幅達0.51個百分點，與2011年6月的最高點4.41%僅差0.05個百分點。投資期限為1至3個月的理財產品平均預期收益率漲幅最大，上漲0.65個百分點至4.7%；3至6個月理財產品平均預期收益率為4.76%，上漲0.27個百分點；6個月至1年投資期限產品平均預期收益率為4.99%，上漲0.12個百分點。與一年期限以下的產品收益率普遍上漲形成鮮明對比的是，一年以上理財產品預期收益率為5.32%，較5月份降0.64個百分點。
6月份的相關理財報告也印證了這一現(xiàn)象。對比各期限類型收益率及環(huán)比漲幅可以看出，3個月以下期限產品的收益率上升態(tài)勢更加顯著，遠遠超過了3個月以上期限產品漲幅，這與短期資金面緊張而利率上漲幅度較高的情形相吻合。
業(yè)內人士表示，年初銀監(jiān)會 “8號文”出臺之后，未來理財資金投向尚未明確，這也導致了銀行對長期理財資金需求不強烈，而熱衷發(fā)行短期資金做“過橋”。不過6月份短期理財產品收益率暴漲是多因素交織影響下的短期現(xiàn)象，并不會持續(xù)太長時間。
記者咨詢多家銀行網(wǎng)點，目前短期產品已基本回落至5%以下。銀率網(wǎng)分析也認為，長短期理財產品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結束，短期理財產品的預期收益回落幅度可能較大。
應對監(jiān)管
本報記者注意到，某國有大行發(fā)售了一款期限為30天的短期理財產品，預期年化收益率高達6%。而同一天發(fā)售的期限為196天的產品，收益率卻僅為5%。兩款產品為該行發(fā)行的同系列產品，同為非保本浮動收益型，但短期收益卻高于長期收益。
這種情況在理財市場并不常見，但6月份長短期產品利率倒掛的現(xiàn)象卻在各商業(yè)銀行中普遍存在。某股份制銀行分行人士稱，近期資金面緊張導致分支行層面攬存壓力倍增，在理財和存款兩方面都加大了力度，尤其是短期資金需求度增大。
短期資金需求猛增，導致了長短期理財產品不對等的漲幅。根據(jù)相關數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，投資期限小于一個月的理財產品平均預期收益率為4.36%，漲幅達0.51個百分點，與2011年6月的最高點4.41%僅差0.05個百分點。投資期限為1至3個月的理財產品平均預期收益率漲幅最大，上漲0.65個百分點至4.7%；3至6個月理財產品平均預期收益率為4.76%，上漲0.27個百分點；6個月至1年投資期限產品平均預期收益率為4.99%，上漲0.12個百分點。與一年期限以下的產品收益率普遍上漲形成鮮明對比的是，一年以上理財產品預期收益率為5.32%，較5月份降0.64個百分點。
6月份的相關理財報告也印證了這一現(xiàn)象。對比各期限類型收益率及環(huán)比漲幅可以看出，3個月以下期限產品的收益率上升態(tài)勢更加顯著，遠遠超過了3個月以上期限產品漲幅，這與短期資金面緊張而利率上漲幅度較高的情形相吻合。
業(yè)內人士表示，年初銀監(jiān)會 “8號文”出臺之后，未來理財資金投向尚未明確，這也導致了銀行對長期理財資金需求不強烈，而熱衷發(fā)行短期資金做“過橋”。不過6月份短期理財產品收益率暴漲是多因素交織影響下的短期現(xiàn)象，并不會持續(xù)太長時間。
記者咨詢多家銀行網(wǎng)點，目前短期產品已基本回落至5%以下。銀率網(wǎng)分析也認為，長短期理財產品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結束，短期理財產品的預期收益回落幅度可能較大。
應對監(jiān)管
理財短期化趨勢增強
今年3月25日，銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》，規(guī)定了理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限，并且要求不合規(guī)的銀行于2013年底前完成風險加權資產計量和資本計提。
“8號文”的出臺立即對理財市場產生了強烈震動，各行在開始逐步清理理財所對應的非標資產。記者了解到，在部分股份制和城商行中，存在大量的同業(yè)資金和理財資金對接，從而投放到信托等非標資產。由于“8號文”的約束，銀行采取的普遍做法是讓其自然到期，在這一過程中會拆借短期資金進行過橋。同業(yè)資金大量被拆借出銀行間市場，一定程度上導致拆借利率大漲。于是，發(fā)行短期理財產品彌補流動性短缺成為了銀行當前無奈之舉。
今年上半年，銀行理財產品也越發(fā)出現(xiàn)短期化趨勢。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年有17562款產品(占比84.93%)的投資期限在6個月以內；1-3個月期限產品占比56.58%。銀行理財產品投資期限較短的特點仍然非常明顯，上半年理財產品平均期限120天，其中人民幣債券類產品平均期限僅96天。并且，由于受銀行間市場短期資金利率上漲的影響，6月份產品期限明顯縮短，62%的產品期限都集中在3個月以下，30-40天期限的產品占比達到25%。6月份1個月期固定收益類產品以及更短期限的滾動型產品大量發(fā)行，發(fā)行數(shù)量及市場占比環(huán)比均有所上漲。
此外，從發(fā)行主體來看，因為國有大行從去年開始已經(jīng)著手清理不合規(guī)的理財產品，造成了目前國有大行發(fā)行量占比持續(xù)萎縮，反而排在城商行和股份制銀行之后。根據(jù)相關數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，6月份城市商業(yè)銀行發(fā)行理財產品1126款，發(fā)行量環(huán)比上升24%，占比達34.3%，位居首位。股份制商業(yè)銀行發(fā)行1092款理財產品，發(fā)行量環(huán)比升16.2%，占比為33.2%，排第二位。四家國有商業(yè)銀行以及郵儲銀行共發(fā)行理財產品875款，發(fā)行量占所有銀行理財產品的26.6%，環(huán)比上升19%。
中小銀行受自身經(jīng)營結構等因素影響，更加依賴理財市場存續(xù)資金，相應地所發(fā)行產品收益率也較高，在6月份這種情況尤其明顯。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，今年1-6月，在預期收益率達到6.00%以上的376款非結構性產品中，有291款(占比77%)在6月發(fā)行，6月下旬高收益產品更是大量涌現(xiàn)，其中股份制商業(yè)銀行產品數(shù)量達到181款。
瘋狂已退但依賴仍在
相關人員認為，6月末是銀行月末、季末、半年末考核時點的疊加，從近幾年的經(jīng)驗來看，通過大量發(fā)行理財產品、提高產品收益吸收投資者資金，幫助銀行達到存貸比等考核要求，是各商業(yè)銀行慣用的手法，因此歷年6月末銀行理財產品的收益率都會較平時有所提高。
今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場資金面緊張達到了頂峰。上海銀行間同業(yè)拆借利率在較長時間內維持在高位，促使以貨幣和債券市場工具為主要投資對象的銀行理財產品預期收益率明顯上升。與此同時，在商業(yè)銀行的自救行動中，理財產品的地位進一步凸顯，商業(yè)銀行不斷上調產品收益率大打“價格戰(zhàn)”，以吸收更多資金緩解自身流動性緊張。面對今年突如其來的“錢荒”，銀行理財市場在年中表現(xiàn)出了更加特殊的現(xiàn)象。
多方因素導致了今年6月的銀行理財市場異常瘋狂，產品收益率出現(xiàn)非理性上漲。根據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月份銀行理財產品的平均收益率達到4.78%；人民幣債券類產品平均收益率為4.78%。而從周度數(shù)據(jù)來看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個基點。
進入7月份之后，市場流動性得到了一定程度的緩解，銀行間市場主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財產品的收益率出現(xiàn)下降。不過業(yè)內人士普遍認為，三季度市場資金面的情況不容樂觀，資金面要回到一季度的寬松狀態(tài)可能性不大。
依據(jù)往年的銀行理財產品發(fā)行情況，二、三季度均屬于銀行理財產品發(fā)行激增的季度，因此三季度銀行理財產品發(fā)行量或將繼續(xù)增加。從預期收益率來看，資金面趨緊，銀行理財產品的預期收益也不會很快回落到5月初的水平，銀行理財產品會在當前的高收益率水平小幅波動。有關分析師認為，在近期股債雙熊的形勢下，銀行理財產品不失為一個很好的投資選擇，投資者可根據(jù)自己的風險承受能力以及資金的流動性選擇高收益理財產品進行投資。
相關人建議投資者在購買產品時，如果自身對資金的短期流動性要求不高，應盡量購買期限較長的產品，在較長的時間段內鎖定高投資收益。
“8號文”的出臺立即對理財市場產生了強烈震動，各行在開始逐步清理理財所對應的非標資產。記者了解到，在部分股份制和城商行中，存在大量的同業(yè)資金和理財資金對接，從而投放到信托等非標資產。由于“8號文”的約束，銀行采取的普遍做法是讓其自然到期，在這一過程中會拆借短期資金進行過橋。同業(yè)資金大量被拆借出銀行間市場，一定程度上導致拆借利率大漲。于是，發(fā)行短期理財產品彌補流動性短缺成為了銀行當前無奈之舉。
今年上半年，銀行理財產品也越發(fā)出現(xiàn)短期化趨勢。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年有17562款產品(占比84.93%)的投資期限在6個月以內；1-3個月期限產品占比56.58%。銀行理財產品投資期限較短的特點仍然非常明顯，上半年理財產品平均期限120天，其中人民幣債券類產品平均期限僅96天。并且，由于受銀行間市場短期資金利率上漲的影響，6月份產品期限明顯縮短，62%的產品期限都集中在3個月以下，30-40天期限的產品占比達到25%。6月份1個月期固定收益類產品以及更短期限的滾動型產品大量發(fā)行，發(fā)行數(shù)量及市場占比環(huán)比均有所上漲。
此外，從發(fā)行主體來看，因為國有大行從去年開始已經(jīng)著手清理不合規(guī)的理財產品，造成了目前國有大行發(fā)行量占比持續(xù)萎縮，反而排在城商行和股份制銀行之后。根據(jù)相關數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，6月份城市商業(yè)銀行發(fā)行理財產品1126款，發(fā)行量環(huán)比上升24%，占比達34.3%，位居首位。股份制商業(yè)銀行發(fā)行1092款理財產品，發(fā)行量環(huán)比升16.2%，占比為33.2%，排第二位。四家國有商業(yè)銀行以及郵儲銀行共發(fā)行理財產品875款，發(fā)行量占所有銀行理財產品的26.6%，環(huán)比上升19%。
中小銀行受自身經(jīng)營結構等因素影響，更加依賴理財市場存續(xù)資金，相應地所發(fā)行產品收益率也較高，在6月份這種情況尤其明顯。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，今年1-6月，在預期收益率達到6.00%以上的376款非結構性產品中，有291款(占比77%)在6月發(fā)行，6月下旬高收益產品更是大量涌現(xiàn)，其中股份制商業(yè)銀行產品數(shù)量達到181款。
瘋狂已退但依賴仍在
相關人員認為，6月末是銀行月末、季末、半年末考核時點的疊加，從近幾年的經(jīng)驗來看，通過大量發(fā)行理財產品、提高產品收益吸收投資者資金，幫助銀行達到存貸比等考核要求，是各商業(yè)銀行慣用的手法，因此歷年6月末銀行理財產品的收益率都會較平時有所提高。
今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場資金面緊張達到了頂峰。上海銀行間同業(yè)拆借利率在較長時間內維持在高位，促使以貨幣和債券市場工具為主要投資對象的銀行理財產品預期收益率明顯上升。與此同時，在商業(yè)銀行的自救行動中，理財產品的地位進一步凸顯，商業(yè)銀行不斷上調產品收益率大打“價格戰(zhàn)”，以吸收更多資金緩解自身流動性緊張。面對今年突如其來的“錢荒”，銀行理財市場在年中表現(xiàn)出了更加特殊的現(xiàn)象。
多方因素導致了今年6月的銀行理財市場異常瘋狂，產品收益率出現(xiàn)非理性上漲。根據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月份銀行理財產品的平均收益率達到4.78%；人民幣債券類產品平均收益率為4.78%。而從周度數(shù)據(jù)來看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個基點。
進入7月份之后，市場流動性得到了一定程度的緩解，銀行間市場主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財產品的收益率出現(xiàn)下降。不過業(yè)內人士普遍認為，三季度市場資金面的情況不容樂觀，資金面要回到一季度的寬松狀態(tài)可能性不大。
依據(jù)往年的銀行理財產品發(fā)行情況，二、三季度均屬于銀行理財產品發(fā)行激增的季度，因此三季度銀行理財產品發(fā)行量或將繼續(xù)增加。從預期收益率來看，資金面趨緊，銀行理財產品的預期收益也不會很快回落到5月初的水平，銀行理財產品會在當前的高收益率水平小幅波動。有關分析師認為，在近期股債雙熊的形勢下，銀行理財產品不失為一個很好的投資選擇，投資者可根據(jù)自己的風險承受能力以及資金的流動性選擇高收益理財產品進行投資。
相關人建議投資者在購買產品時，如果自身對資金的短期流動性要求不高，應盡量購買期限較長的產品，在較長的時間段內鎖定高投資收益。
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